Pese a la relativa mejoría del sentimiento, los mercados de materias primas siguen marcados por la aversión al riesgo como consecuencia de la crisis financiera y la atención que se centra en una ralentización de la economía global. El mercado parece atrapado entre dos aguas en estos momentos, puesto que los fundamentales no han ofrecido soporte a partes de las recientes ventas masivas, mientras la recesión, si se produce, provocará unas ventas masivas incluso mayores; como en 2008-09. El dólar se ha estabilizado tras su reciente repunte y ha ayudado a las materias primas a recuperarse, si tenemos también en cuenta que los Fondos de Cobertura han reducido a la mitad su exposición a largo plazo durante las últimas semanas.

El índice CRB de Reuters Jefferies subió en la semana por primera vez en meses, al marcar, principalmente el sector energético, un fuerte retorno por la esperanza de que las nuevas medidas de estímulo reduzcan el riesgo de recesión en EE.UU. Los metales industriales también han recibido con alegría un impulso, con el cobre marcando un fuerte repunte tras caer una tercera parte desde principios de agosto.

La caída en las reservas de EE.UU. ofrece soporte al petróleo

Las drásticas ventas masivas de petróleo durante los últimos dos meses parecen no coincidir con los fundamentales, puesto que la reducción, particularmente en el Brent, no se está compensando con la esperada reducción de la demanda y el aumento de la producción de Libia. El precio del crudo WTI ha alcanzado el nivel más bajo en un año, en los 75 dólares por barril, antes de que una caída semanal sorprendentemente grande de las reservas provocara una brusca recuperación, que apunta al comienzo de un nuevo rango de cotización de 10 dólares, con la resistencia situada ahora en 85. Las reservas de crudo de EE.UU. cayeron en comparación con la media de referencia de cinco años hasta el nivel más bajo desde noviembre de 2008, mientas que los inventarios en Cushing, el puerto de carga del crudo WTI NYMEX cayeron hasta el nivel más bajo en 18 meses. Esto favorece al estrechamiento del diferencial entre el WTI y el Brent en los próximos meses, como indica el siguiente gráfico.

La curva de precios futuros del Brent sigue tomando en cuenta la reducida demanda, a medida que se asienta la ralentización económica, y esto va a seguir siendo el asunto principal durante las próximas semanas, lo que nos ofrece un potencial alcista limitado. Las próximas caídas del precio del Brent por debajo de los 100 dólares, que ya se están tomando en cuenta en el precio, van a provocar problemas para algunos miembros de la OPEP y Rusia, que necesitan precios elevados para equilibrar su presupuesto; y esto incrementará las probabilidades de que Arabia Saudí elimine el exceso de producción para equilibrar los precios.

El oro, una materia prima más, por ahora

El precio del oro se ha asentado en un rango entre 1.685 y 1585, a medida que trata de recuperarse de las recientes ventas masivas. Algo que ha sido interesante observar ha sido la forma en que ha cambiado el comportamiento de las negociaciones desde la estrategia del puerto seguro, hacia una materia prima que se mueve en línea con otros activos de mayor riesgo, como el petróleo y las acciones. La presencia de compras físicas en el extremo inferior del rango establecido debería ayudar a amortiguar cualquier ataque bajista.

Esta vuelta, al menos por el momento, al nivel de “otro activo más” ha ayudado a otros metales como el platino y, particularmente, la plata, a superar al oro. El platino cotizó en un momento dado con un descuento del 10 por ciento respecto del oro, en comparación con una prima media del 30 por ciento durante los últimos cinco años. A la vista de estos rendimientos peores masificados, podríamos experimentar un gran rebote de recuperación, cuando mejore la percepción de la economía global.

Los flujos financieros son la explicación, puesto que la demanda de inversión en oro, a través de los ETF y particularmente los futuros, se ha reducido entre 500 y 2.700 toneladas métricas durante el último par de meses. Antes de que vuelvan esta demanda y el interés por puertos seguros, las subidas por encima de los 1.700 dólares parecen limitadas, salvo que veamos ventas masivas bruscas e inesperadas en el valor del dólar.

La inflación del sector alimentario sigue bajando en septiembre

Las drásticas bajadas que vimos en las diferentes materias primas del sector agrícola en septiembre se han filtrado hasta el Índice de Precios de los Alimentos y la Agricultura de Naciones Unidas. En total, 55 materias primas se incluyen en el Índice, que se situó en 225 puntos de media en septiembre, una bajada del dos por ciento desde agosto y una bajada del 5,5 por ciento desde el máximo alcanzado en febrero, aunque sigue por encima del valor de 195 puntos del mes de septiembre de 2010. La bajada se ha visto guiada por el azúcar (-3,8%), los cereales (-3,0%) y los aceites (-2,3%).

Los precios de los cereales se estabilizan tras la debacle

El precio del maíz de diciembre CBOT repuntó con fuerza tras hallar demanda por debajo de los 6 dólares por celemín, al igual que en la bajada de julio. A esto le siguió una corrección del 26,5 por ciento durante el mes de septiembre, cuando toda la atención pasó bruscamente de centrarse en la preocupación por la oferta, a los signos de destrucción de la demanda provocados por el fortalecimiento del dólar y la reducción de la demanda doméstica. Las posiciones largas especulativas se han reducido mucho, y los rumores de que China podría tener un déficit récord de entre 5 y 10 millones de toneladas también han ayudado a estabilizar los precios.

La semana que viene, el 12 de octubre, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) publicará su informe de la Oferta y la Demanda Mundial de maíz, trigo, soja y algodón. Esto se va a seguir con mucho interés, a la vista del aumento de las ventas masivas durante el mes de septiembre.

Por ejemplo:

Citibank ha emitido órdenes de venta para una serie de fabricantes de automóviles debido a la interrupción de la producción por falta de piezas.

AutoNation advirtió que “los cortes de producción habrán de repercutir significativamente sobre la disponibilidad de productos en fabricantes de automóviles japoneses en el segundo y tercer trimestre de 2011.

La producción japonesa de Toyota permanece limitada, lo que conlleva al cierre de todas sus plantas en EEUU debido a la escasez de piezas. Lo mismo les ocurre a otros fabricantes de automóviles japoneses.

La empresa Volvo en Suecia ha indicado que se producirá una disminución en el ritmo de su producción de camiones.

Hay que tener en cuenta que en caso que una fábrica productora de automóviles u otra maquinaria pesada, con más de 10,000 piezas, carezca de una solamente, en ese caso toda la producción se interrumpiría, al igual que las 9. 999 partes restantes.

Las consecuencias de sendas declaraciones habrán de sentirse en las semanas venideras.

Ganancias en EEUU –primer trimestre
En caso que los mercados sigan indiferentes a las 3 crisis (caso poco probable pero que ha tenido efecto últimamente), los beneficios del primer trimestre en EEUU podrían ser el promotor crítico del mercado para la semana entrante, comenzando con la primera tendencia alcista programada para el 11 de Abril: Alcoa Aluminum (NYSE:AA). Otras entes financieras prominentes que habrán de publicar sus informes la semana próxima incluyen empresas del sector bancario: JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM.N) y Bank of America Corp (NYSE:BAC.N). Cabe mencionar que el sector de banca ha sido el que ha introducido y extraído a los mercados a las principales tendencias de corto y largo plazo desde que comenzó la Gran Crisis Financiera en 2007, teniendo una importancia cardinal para evaluar las tendencias globales. El gigante de internet/tecnologías, Google Inc. (NYSE:GOOG.O) también habrá de publicar sus informes.
Los inversores del mercado no deberán limitarse a seguir de cerca los resultados, sino que recomendamos seguir de cerca las futuras pautas para los trimestres próximos.
El número relativamente reducido de pre-declaraciones hasta ahora es alentador, lo que hace pensar que los costes crecientes de las materias primas habrán de repercutir en el futuro sobre los beneficios empresariales.

En el último día de marzo, los flujos de fin de mes parecieron sugerir un dólar ligeramente más débil. El billete verde terminó el día por debajo del nivel de 76,00 en el índice por primera vez esta semana. El euro se apoyó en los comentarios restrictivos del BCE. Esta vez Wellink y Quaden decían que el banco central necesita hacer patente su alerta sobre la inflación, ya que los datos muestran que el IPC estimado para la eurozona ha subido hasta el 2,6% interanual en marzo desde el 2,4%. Las expectativas de tipos de interés siguen dando guerra en estos momentos, mientras la situación de la deuda en Portugal, Irlanda y Grecia parece olvidada (por ahora). Las pruebas de resistencia de la banca irlandesa muestran que cuatro bancos necesitan 24.000 millones de euros adicionales en capital, en la parte alta de las previsiones del mercado.

En cuanto a los datos llegados desde Estados Unidos, las peticiones semanales de subsidio de paro resultaron ligeramente peor de lo previsto en su dato principal (388.000 contra las 380.000 esperadas), pero cuya marcada revisión al alza del dato anterior (hasta 394.000 desde 382.000) confirma que realmente el dato es bastante malo. Por otra parte, el PMI de Chicago ha sido mejor de lo previsto pero por debajo de la cifra del mes pasado. A pesar de ello, el componente de empleo del índice anima al mostrar una fuerte subida. En el resto de frentes, los pedidos a fábrica de febrero han defraudado con una caída del 0,1% mensual contra el crecimiento del 0,5% previsto y tras una revisión al alza de los datos de enero.

En Europa hay festival de PMIs y el paro en la eurozona. Desde Estados Unidos nos llegará el esperado informe de empleo, además del ISM manufacturero y precios pagados. Deberemos estar atentos a Fisher y a Dudley de la Reserva Federal.

Al principio se notaron unos cambios en sus anuncios, los cuales comenzaron a tener un valor inferior de tan solo $0,005 a diferencia de lo que valian normalmente que era de $0,01.

Luego el valor de sus referidos paso a ser de $0,25 a un valor muy inferior, en estos momentos estan nuevamente $0,25.

El pago que solicitamos nunca llego y aun aparece como espera, asi que la descartamos de las PTC confiables y ya hace un tiempo se dejo de hacer click en esta PTC.

Para quien tenga interes de sumarse a esta PTC que vuelva a analizar la posibilidad y vea el foro de esta PTC ya que son muchos los casos de pagos en espera.

Podemos practicamente asegurar que es un SCAM.

Entonces, ¿Por qué la subida alcista?
Esto se debe al hecho que los mercados alcanzan puntos de soporte técnicos, junto a la falta del número suficiente de malas noticias procedentes de la UE, el Japón y la zona MENA.
Japón – La radiación en aumento se considera todavía como un problema local, mientras que las disminuciones de productividad e interrupción en la cadena de suministros no se ven como amenazas inmediatas.
MENA – No han disminuido las preocupaciones de los productores de petróleo. Paralelamente, las revueltas en países no productores como el Yemen, Siria y Jordania no han despertado los temores de los mercados.
UE – Los mercados creen que riesgo de incumplimiento de deuda para los países denominados PIIGS puede mantenerse a raya en el futuro cercano.

Fundamentales en deterioro
El Colapso de Portugal: las subidas de las rentabilidades de los bonos, la descalificación de la nota de crédito por parte de las principales agencias de ratificación, adicionalmente al fracaso en aprobar un presupuesto de austeridad han llevado al colapso del gobierno portugués y dimisión de su Primer Ministro, Sócrates. Conforme a la legislación portuguesa, no podrá haber un nuevo gobierno autorizado para negociar un plan de rescate por un mínimo de 55 días, hasta principios de Mayo.
Empeoramiento en Irlanda: el PIB del cuarto trimestre se ha contraído un 1,6%. Mientras tanto, todavía existe un congelamiento para una futura inyección de dinero en efectivo para bancos insolventes, lo que aumenta el riesgo de incumplimiento de deuda por parte del banco irlandés, y un subsiguiente temor de contagio que podría repercutir gravemente sobre el sector de banca en el Reino Unido y Alemania, los más altamente expuestos a la deuda de banca irlandesa.
Golpe sobre los Bonos Irlandeses y Portugueses:LCH Clearnet, la más importante Cámara de Compensación para los bonos soberanos de la UE, ha incrementado los requisitos mínimos para los bonos irlandeses, y ha cesado de aceptar los bonos portugueses como colaterales , lo que refleja un justificado deterioro en la confianza en estos países.
Más problemas en España: la agencia Moody ha bajado la calificación crediticia de 30 entidades bancarias españolas.

Información técnica dudosa
Para complementar las amenazas a la reciente tendencia alcista del Euro, la moneda registra en el presente una máxima de los 15 meses pasados, lo que constituye una condición técnica que pronostica cierto rebote, a no ser que surjan nuevos fundamentales positivos que impulsen al EUR/USD para sobrepasar la resistencia actual de 15 meses de 1,450 aproximadamente. Asimismo, el gráfico semanal del EUR/USD muestra una situación técnica dual.

A pesar de los fundamentales altamente negativos y la situación técnica dual, el EUR no sólo mantiene su posición, sino que alcanza máximas de 14 meses que rozan los 1,4250 puntos.
¿Por qué? La respuesta más corta es que 2 factores han creado un riesgo/recompensa positiva para el Euro:

1. El aumento de las expectativas de alza de los tipos – habrá una mayor recompensa por mantener euros. Es más, el Euro tiene hoy en día las expectativas de rentabilidad para los próximos meses más elevadas que cualquier otro par de divisas principal. Los mercados esperan un valor adicional de 0,25% que se añadiría al presente 1.00% del euro para corto plazo, esperando que alcancen un alza de 2% en los próximos 12 meses.
2. La opinión general de consenso, conforme a la cual no habrán amenazas de incumplimiento de pago durante las próximas semanas. Si bien, no se espera que la cumbre de la EU obtenga logros significativos en resolver la crisis de banca y deuda soberana de la UE, sí ha despertado esperanzas de poder solucionar riesgos a corto plazo producidos por los 4 peligros arriba detallados – es decir, niveles estables de riesgo.

En resumen, los mercados creen que la imagen de riesgo/recompensa para el EUR está mejorando a corto plazo. El 1ro de abril habrá una subida de tipos, y no existirán los riesgos de impagos para las próximas semanas.

Pronóstico del EUR para la próxima semana
Tal como nos temíamos, la tan esperada cumbre de la UE no constituyó un evento verdadero ya que no se llevaron a cabo pasos significativos para resolver los temas más urgentes: Portugal e Irlanda. Esa no fue una gran sorpresa, por lo que nos ahorramos otra noticia significativamente negativa. El euro habrá de mantenerse por lo menos en los niveles alcanzados recientemente hasta el próximo anuncio de tipos por el BCE, ya que los pares de divisas del euro se balancean entre las expectativas de alzas de interés del EUR y verdaderas amenazas espinosas que acechan a la eurozona. Teniendo en cuenta que ha registrado máximas de los últimos 15 meses, la probabilidad es más bajista.

No obstante no se puede conocer cuál será el alcance real de este desastre en el país nipón, dado que Apple no descifra con exactitud el origen de la totalidad de sus componentes. Estas dudas junto con el negativo escenario que se vive a nivel mundial, llevaron a las acciones de la compañía de la manzana a romper la tendencia alcista de medio plazo que mostraba desde mediados del mes de septiembre.

Apple encontró un soporte muy claro en el nivel de los 300 dólares por título entre el mes de octubre y noviembre para, desde ahí, volver a romper al alza la resistencia que se encuentra en los 320 dólares y generar así, un nuevo impulso positivo próximo a los 325 dólares.

En febrero, las acciones de Apple testearon nuevos máximos por encima de los 360 dólares y, después de un descanso breve que sí mantuvo la línea de tendencia al alza, los títulos de la tecnológica volvieron a tocar los máximos del mes de marzo. No obstante, la catástrofe de Japón detuvo y frustró el movimiento.

Los recortes que se han producido en las últimas sesiones han roto la línea de tendencia positiva con lo que Apple se aproximó al soporte registrado en el mes de enero en los 325 dólares en el intradía, aunque la acción consiguió cerrar por encima de los 330 dólares.

Si los títulos de la compañía que preside Steve Jobs se mantienen por encima de la zona de los 330-325 dólares, podrían recuperar la senda alcista y volver a testear los 360 dólares. Sin embargo, una ruptura a la baja, por su parte, podría llevar a Applee a encontrar su soporte en el entorno de los 320 dólares en primera instancia para ir a buscar, después, los 300 dólares como precio objetivo descendente de largo plazo.

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No obstante, este desconcierto, en gran parte de los casos, se debe a que el inversor no tiene la experiencia o la capacidad que se necesitan para interpretar los datos adecuadamente. Por este motivo, hay que ser bastante cauteloso.

Es importante tener en cuenta, en primer lugar, que no basta con analizar si ciertas noticias son positivas o negativas para un activo concreto, ya que los precios se mueven dependiendo de las diferencias que existen entre la información concreta y lo que el mercado esperaba de ella.

A modo de ejemplo, que un determinado país registre un Producto Interior Bruto (PIB) con una tasa de crecimiento positiva que satisfaga tanto a sus funcionarios políticos como a los ciudadanos, no implica que la Bolsa tenga que reaccionar también de forma favorable.

Para que la información sea positiva para el mercado financiero, no es suficiente que un indicador en concreto mejore respecto al trimestre anterior, la mejora debe ser mayor a la que estimaban los analistas y los inversores.

Los precios de los activos tienen incorporada una determinada expectativa. Por ejemplo, se esperaba que el PIB creciera el 4,50% en el trimestre frente al mismo período del año anterior, pero el dato que se publicó fue del 4%.

Por tanto, este dato se podría considerar positivo si el país se va recuperando y sale de una recesión, por ejemplo. En cualquier caso, los mercados podrían sentirse decepcionados ante un aumento menor del que esperaban.

Uno de los errores más comunes que cometen gran parte de los inversores es sentirse confundido cuando los precios de una acción ceden a pesar de que acaba de ofrecer las ventas y las ganancias más altas de su historia.

Si la cotización de una compañía repuntó durante los días previos a la presentación de resultados, hay que tener en cuenta que esta información ya se encuentra incorporada en su valor una vez se publica el balance. Por tanto, se necesita que las cifras sean mejores a las esperadas, y que no sean solamente positivos, para que la reacción sea favorable.

La idea de que las Bolsas se mueven en función de las diferencias entre las cifras y las expectativas fue explicada con precisión por el especulador financiero André Kostolany, quien aseguró que: “lo que conoce todo el mundo en la Bolsa, a mi no me interesa”. ¿El motivo? El razonamiento se basa en que el inversor no debe olvidar que el tratamiento que da un medio de comunicación de información generalizada o tradicional a una noticia concreta no es el mismo que puede realizar un medio especializado en el análisis financiero.

Un dato concreto puede tener múltiples interpretaciones dependiendo de la perspectiva social o política que cuando lo que se tiene en cuenta es su repercusión sobre los precios de los activos.

Una de las mejores formas para que el inversor pueda evitar errores a la hora de analizar la información es buscarla directamente de fuentes fiables y especializadas en mercados financiero dado que es mucho más probable que en él se den las respuestas en su contexto adecuado.